华泰证券指出，上周市场先扬后抑 ，外部扰动下风险偏好回落 ，交易线索以事件驱动为主。大势上，短期或进入歇脚期 ，指数接近震荡区间上沿、强势品种充分演绎后性价比有所下降 ，但中期中国资产重估或仍处于进行时；高交易拥挤度并不意味着立即反转，且强产业趋势行情中往往伴随着拥挤度中枢的抬升 ，但当前小微盘 、新消费 、医药等拥挤度升高后短期赔率偏低 ，调整后或为更好的介入机会 。
全文如下华泰 | A股策略：当前还有哪些低拥挤高赔率方向？
上周市场先扬后抑，外部扰动下风险偏好回落 ，交易线索以事件驱动为主 。我们认为：1）大势上 ，短期或进入歇脚期，指数接近震荡区间上沿、强势品种充分演绎后性价比有所下降 ，但中期中国资产重估或仍处于进行时；2）高交易拥挤度并不意味着立即反转 ，且强产业趋势行情中往往伴随着拥挤度中枢的抬升，但当前小微盘 、新消费 、医药等拥挤度升高后短期赔率偏低，调整后或为更好的介入机会。配置上 ，短期沿着赔率思维在哑铃内部切换 ，关注稳定型红利和军工、贵金属等防御性资产，以及科技中拥挤度相对低位且具备产业催化的方向 ，中期关注以A50 、消费 、金融为代表的核心资产 。
核心观点
短期或进入歇脚期 ，中期维持乐观
关键点位多空博弈加剧，短期下行风险或大于上行风险：1）当前综合环境或介于去年11月和今年4月初之间（对应美国大选前和“对等关税”落地后） ，随着指数接近区间上沿 ，政策和业绩空窗期缺乏明确向上动力；2）中东局势等外部扰动对全球风险资产形成压制，黄金等避险资产走强；3）小微盘、新消费 、医药等前期强势的方向拥挤度升至高位 ，部分资金获利了结 。周五公布的4月社融和信贷数据偏弱 ，但结构上M1M2同比剪刀差收窄 、私人部门中长贷TTM同比降幅连续3个月收窄，下半年信用周期或出现拐点 ，中期来看ROE企稳回升、人民币升值下中国资产重估有望继续演绎。
如何理解交易拥挤度对行情的指引？
近期投资者对强势板块拥挤度的关注提升 ，以衡量交易拥挤度的常用指标成交额占比为例：1）成交额占比通常在一定时间内呈现区间波动，对短期收益有一定指引；2）成交额占比底部回升作为反转信号的胜率，高于其过热时作为逃顶信号的胜率；3）高拥挤度并不意味着立即反转 ，不少情况下行情仍有可观涨幅；4）强产业趋势行情中往往伴随着拥挤度中枢的抬升 ，例如2020~2021年核心资产行情中的白酒 、新能源车和2023年ChatGPT行情中的TMT 。当前偏存量的环境下上述热门板块成交额见顶回落或意味着短期赔率降低，但若产业逻辑不出现边际恶化 ，回调反而可能提供布局机会 。
当前还有哪些低拥挤度的方向？
今年以来 ，宏观环境不确定性下市场呈现“重赔率 、重左侧、重交易 ”的特征，当前投资者关注低位品种的安全边际和补涨空间。首先 ，考虑估值和筹码拥挤度 ，当前PE、PB和公募配置系数分位数均处于2016年以来中枢下方的行业包括养殖业/能源金属/小家电/厨卫家电/食品加工/调味品/证券/保险/生物制品/医疗器械/医疗服务/轨交设备/光伏设备等，若放宽对盈利周期底部行业PE的要求 ，则炼化及贸易/普钢/化学纤维/风电设备/航空装备/软件等或亦具备性价比 。进一步地 ，考虑交易拥挤度，上述行业中交易拥挤度降至底部或低位企稳回升的行业包括保险/轨交设备/光伏设备/航空装备等 。
配置把握赔率思维 ，哑铃内部切换
大势上 ，外部扰动增加和性价比下降构成风险偏好回落的底色，但“类平准基金 ”下市场底部存在强支撑，或维持区间震荡。配置上 ，主线尚不明朗 ，继续在哑铃内部沿着赔率思维做切换：1）防御端，关注保险 、铁路公路 、电力等稳定型红利和军工、贵金属等防御性资产；2）进攻端 ，关注科技中拥挤度相对低位且具备产业催化的方向 ，如AI算力芯片 、存储芯片 、光纤光缆、智能驾驶和游戏 。中长期视角下，“去美元化”形成人民币升值动力 ，关注基本面具备韧性的以A50 、消费 、金融为代表的核心资产 。
风险提示：外部风险超预期；国内基本面不及预期。
（文章来源：每日经济新闻）
配资实盘平台:股票配资公司行业门户-中泰证券：受益涨价业绩兑现 维生素板块结构性行情仍可期待
网上炒股杠杆:配资加杠杆是什么意思-券商中期策略会密集发声：中国资产重估持续 看好科技主线
炒股配资网站拾必选配资:配资盘股票配资网-11万亿“十巨头”崛起 中国资产价值重估动能强劲
公司如何办理股票开户:购买股票交易软件-价值重估！高盛：“中国民企十巨头”崛起
网上哪家股票开户好:配资门户平台配资-北京商报侃股：寻找有中期分红潜力的好公司
怀远股票配资是什么公司:配资一流证券配资门户-11.2万美元！比特币再创新高原因找到了 还会涨吗？
股票配资平台开户-股市配资公司-配资股是提示：文章来自网络，不代表本站观点。
股票配资平台开户-股市配资公司-配资股是⑯投资者在参与股票配资时，应建立自己的投资策略和风格，避免盲目跟风和追求短期利益。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
记者闫桂花激发增长新动能，哪些领域需要进一步深化改革？在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会...
